👉 이 글을 읽으면 얻을 것

• 외국인 전용 카지노·호텔·리조트 사업 구조와 지역별 수익원을 파악할 수 있다
• EPS 1,050원, 성장률 6%, WACC 9.5%, 터미널 1.0% 가정을 검증할 수 있다
• 안전마진 약 6%로 관광 회복 기대가 주가에 반영됐는지 확인할 수 있다

기업 한 줄 요약

파라다이스는 관광·카지노 회복 옵션이 있으나, DCF상 안전마진이 넓지 않아 타이밍이 중요하다.

이 회사는 어떻게 돈을 버는가

파라다이스는 서울·부산·제주 등에서 외국인 전용 카지노와 호텔·컨벤션·리조트를 운영한다. VIP·매스(일반) 고객의 베팅 수익이 핵심이며, 호텔·F&B·면세가 부가 매출을 만든다. 중국·동남아·일본 관광객 유입이 실적의 핵심 변수다. 신규 복합리조트(여수 등) 투자가 성장과 부채를 동시에 키운다.

산업은 지금 어떤 상황인가

코로나 이후 국제 관광은 회복 중이나, 중국 경기·비자·환율에 민감하다. 국내 카지노는 싱가포르·말레이 등 아시아 리조트와 경쟁한다. VIP는 고마진이나 규제·자금 추적 리스크가 있다. IR(통합리조트) 확대 정책은 기회이자 CAPEX 부담이다.

숫자로 보는 기업

EPS 약 1,050원, 성장률 6%, WACC 9.5%, 터미널 1.0% DCF는 안전마진 약 6%로 여유가 적다. 영업이익은 방문객·VIP 비중·환율에 크게 좌우된다. 부채와 신규 시설 투자로 이자·감가상각 부담이 크다. FCF는 투자 사이클에 따라 들쭉날쭉하다.

투자 포인트

관광 회복 시 실적 레버리지가 크다. 복합리조트 브랜드로 프리미엄 고객을 유치한다. 일본·동남아 노선 확대가 수요 다각화에 도움이 된다. 주가는 관광 데이터에 민감해 모멘텀 트레이딩에 적합할 수 있다.

리스크

중국 관광·경기 둔화 시 타격이 크다. VIP 규제·자금세탁 이슈가 잦다. 높은 부채와 금리 부담이 있다. 신규 시설 가동 지연·수익 미달 리스크가 있다. 환율·지정학 이슈가 방문객에 영향을 준다.

DCF 관점에서의 가치 평가

EPS 1,050원, 성장률 6%, WACC 9.5%, 터미널 1.0% 가정 시 안전마진 약 6%다. Dcfkr.com DCF 계산기에서 관광 회복·VIP 둔화 시나리오를 나눠 입력하라. 👉 레저·카지노는 FCF 변동성이 커서 PER·DCF 동시 참고가 필요하다.

마무리

파라다이스는 사이클·이벤트 드리븐 종목이다. 안전마진 6%는 밸류보다 관광 데이터 모멘텀에 더 무게를 둘 필요가 있음을 시사한다. 분할·이벤트 대응 전략이 현실적이다.

직접 DCF를 계산해 보고 싶다면 Dcfkr.com 계산기에서 파라다이스(034230)을 검색해 성장률·할인율을 조정해 보세요.